股市助动器――财政金融政策

    除了利率外，政府经常颁布的一些财政金融政策应当引起重视。散户朋友应注意分析财政金融政策可能给市场或公司带来的影响。下面略举几例以供大家日后分析相关政策时参考。
    例1，央行宣布从1998年1月1日起取消对国有商业银行贷款限额控制。此项政策对股市的影响可从两个方面来分析：其一，取消贷款限额控制有助于控制银行体制内的资金“溢出”，“溢出”的资金是超过贷款限额控制外的资金。从银行资金的流动性与安全性考虑，“溢出”资金会减少，从而减轻这部分资金流入或流出对市场带来的短期波动。其二，此项政策对上市公司的影响是双重的。一方面，取消贷款限额控制有利于上市公司资金的筹措；另一方面，那些经营不善和其投资项目前景不被看好的上市公司获取贷款的难度就会增加。实际上，报纸上经常报道一些上市公司获商业银行巨额贷款，那么反推可以认为该公司的投资项目前景肯定不错；否则在新政策下，银行不会甘冒风险将钱贷给此家公司。如此，你从政策与信息中可以透视某个公司的经营状况及其投资项目前景。
    例2，1998年10月初，央行下发了《汽车消费贷款管理办法》，允许工、农、中、建四大国有商业银行在经济发达、金融服务较好、汽车需求较大的地区开展消费贷款业务试点。随后建设银行公布了汽车消费贷款的细则，明确了贷款额最高的可达购车款的80%，最低的可达60%，个人货款期限不超过5年；同时，建行将重点支持红旗、奥迪、桑塔纳和富康等国产品牌。消息一出，上海、广东等地银行闻风而动，争做购车贷款业务。这则消息看上去好像与股市关系不大，其实不然。它至少发出两个潜在的消息：一是政府银根将进一步松动，二是相关的上市公司将明显受益。如“红旗”是“一汽轿车”的主导产品，“捷达”和“奥迪”是一汽轿车母公司的产品，而“桑塔纳”则由“上海汽车”生产零部件。上述公司的销售收入将由此会有所增加。
    例3，1998年10月12日，央行批准保险公司加入全国同业拆借市场，从事债券买卖业务。保险基金拆借会对股市产生影响吗？虽然此事是我国为建设统一的货币市场而作出的重要举措，但对股市却没有太大的直接影响。所谓全国同业拆借市场，它是在中国人民银行直接组织与监督下的金融机构间的货币市场。进入市场的金融机构按照统一的交易及结算规则，进行同行业拆借、债券买卖和债券回购。全国同业拆借市场开办了债券交易，交易券种有国债、政策性金融债券、中央银行融资券等。尽管保险基金进入拆借市场短期内对股市没有太大影响，但从长远看，央行决策依据的准确化和手段调整的市场化将为股市的回升增加量最基础的动力，市场容量的扩大降低了金融机构的流动性成本。